国务院食安办通报油罐车事件 以“零容忍”的态度 严处重罚各类违法违规行为

　　8月24日，中国人民银行行长潘功胜表示，今年人民银行先后三次实施了比较重大的货币政策调整，精准有力支持经济回升向好。下一步将加强逆周期和跨周期调节，着力支持稳定预期，提振信心，支持巩固和增强经济回升向好态势。

　　稳增长政策持续落地，仍可能进一步加力。重磅会议对提振消费和放松地产进行明确定调；近期3000亿元设备更新和以旧换新、绿色家电下乡、地产收储等政策不断落地实施。短期出现较大的外部风险可能偏小。

　　经济继续弱修复，地产周销售同比增速有所改善，盈利仍处回升周期中，6月工业企业利润增速处于回升趋势中。美国9月降息仍是大概率事件，国内央行持续净投放维持流动性宽松。微观资金短期偏弱，后续若基本面预期改善或政策加大力度，可能出现改善。风险偏好维持平稳，地缘风险有所下降。

　　继续均衡配置科技、低估值红利和中低端消费。历史经验上，市场筑底后反弹期间，有色金属、可选消费和科技等行业相对占优。当前科技中成交额占比较低的是电视广播、数字媒体、互联网电商、航海装备等。市场筑底前，基金加仓、外资流入居前的行业，筑底后反弹时相对占优。

　　短期继续均衡配置：一是政策和产业催化下的计算机（鸿蒙）、电子（华为海思、消费电子）、传媒、通信；二是景气可能改善的黄金、社服、食品、军工等；三是低估值红利的建筑、交运、银行等。

　　回顾历史数据，美联储首次降息前三个月、后三个月A股受基本面影响表现偏强。

　　美联储若降息，短期内对A股影响可能偏正面。短期内，国内经济修复预期上升，美联储降息前A股受基本面驱动相对偏强；其次，重磅会议定调积极，经济修复预期可能上升。历史经验上，美联储降息美元指数可能走弱，对国内宽松的掣肘下降，降息周期下外资可能流入。

　　历史经验看，当前科技和部分周期可能相对占优：9月美联储降息仍是大概率；利率敏感型的周期和科技可能占优。TMT、中低端消费、有色、化工等行业可能相对偏强。首先是基本面，TMT受产业趋势和政策推动高景气持续，电子、通信等中报业绩也偏好；其次，有色、化工中有涨价动力的子行业中报业绩和短期景气依然较高；最后，促消费政策可能使部分中低端消费景气上行。第二是持仓，二季度基金大幅减仓食品饮料等，外需偏弱下，资金对内需相关的消费和科技配置需求可能上升。综合考虑，建议关注TMT、有色、化工、中低端消费等行业。

　　国内首款3A游戏《黑神线日上线，随着游戏上线后首个周末的到来，大量用户将具备空闲时间购买和体验，因此我们判断本周末在线人数或再创新高球友会，或接近PUBG创下的325.7万同时在线的Steam历史纪录。

　　根据伽马数据，2023年全球主机游戏市场规模达471.8亿美元（同比+11%），北美、欧洲、日本三大市场占据了大部分市场份额，国内主机游戏市场有望成为游戏行业重要的增量驱动力。《黑神话：悟空》在海外玩家群体中受到广泛认可球友会，也体现了游戏对于文化传播和文化出海的重要意义，有利于提升游戏产业发展信心，或提振游戏板块估值。

　　《黑神话：悟空》整体游戏研发周期超6年，研发投入或超3亿元。具有资金、技术与人员优势及具备主机、PC游戏开发经验的头部游戏公司，或更受益于主机、PC游戏市场规模的增长，重点推荐腾讯控股、网易-S、完美世界、恺英网络等。

　　此外，《黑神话：悟空》的出圈有望带动后续“西游”“悟空”等IP周边及影视动漫等衍生内容的开发，拉动相关产业链需求，重点推荐上海电影，受益标的包括中信出版。《黑神话：悟空》对主机、PC硬件配置（尤其是显卡）要求较高，硬件条件不满足的玩家或选择通过电竞酒店等线下电竞场所，或通过购买云游戏服务以体验游戏，从而有望拉动对游戏云服务的需求，重点推荐盛天网络、心动公司，受益标的包括顺网科技。

　　行业周期当前处于相对底部区间，短期来看应该提高对需求端变化的敏锐度，优先复苏的品种财务报表有望优先改善。创新方面，预计人工智能、卫星通讯、MR或将是较大的产业趋势，产业链个股有望随着技术创新的进度持续体现出主题性机会。看好“5+2智能终端解决方案”引领华为海思产业链开启高增长。

　　华为海思作为国产芯片龙头企业，新产品推出有望加速相关领域国产替代，预计其芯片制造封测和相关设备材料、芯片分销，以及下游产品合作伙伴均有望受益。

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