资本市场是贯通实体经济的血脉，是人民群众投资需求的承载地。当前，我国资本市场处于进一步全面深化改革、向高质量发展转变的关键阶段。2月21日，最高人民检察院、中国证券监督管理委员会联合举行“依法从严打击证券违法犯罪 促进资本市场健康稳定发展”新闻发布会。记者从发布会上获悉，2022年至2024年，全国检察机关共起诉证券犯罪366件1011人，起诉案件数、人数年均分别增长30.5%、16%。

　　这次发布的最高检第55批指导性案例，涵盖财务造假、欺诈发行、违规披露、内幕交易、操纵证券市场等重点打击领域。从近年来检察机关案件办理情况看，证券犯罪具有“两多一复杂”的特点。一是内幕交易、操纵市场等交易类犯罪仍然多发，部分行为人利用信托计划、场外期权等金融工具实施犯罪，场外配资、专业操盘、荐股“黑嘴”、分仓软件开发等黑灰产业链参与违法交易。二是欺诈发行、违规披露信息等涉财务造假犯罪案件数量增长，造假模式复杂、参与人员众多，涉案数额巨大，严重侵害投资者合法权益。三是私募基金犯罪情况复杂。既有资金募集端的非法集资犯罪，又有资金使用端的挪用侵占犯罪，且与证券犯罪相互交织。

　　最高人民检察院党组成员、副检察长葛晓燕介绍，检察机关坚决贯彻落实党中央决策部署，依法从严追捕追诉证券犯罪，为资本市场建设提供有力法治保障。

　　全链条从严追诉财务造假犯罪。2022年至2024年，全国检察机关共起诉欺诈发行证券，违规披露、不披露重要信息QY球友会app，背信损害上市公司利益等财务造假犯罪案件69件185人，最高检挂牌督办31件重大案件，目前，已有27件提起公诉。今年1月，最高检发布了中介组织财务造假相关犯罪案件典型案例，此次发布的指导性案例中也有2件涉及财务造假，这些都体现了对资本市场财务造假全链条从严追诉的司法立场。

　　依法从严惩治交易类证券犯罪，维护公开公平公正的市场环境。2022年至2024年，全国检察机关起诉内幕交易、操纵证券市场、利用未公开信息交易等交易类案件284件790人，持续加大对上市公司大股东、实控人、董监高等“关键少数”，金融机构从业人员以及职业操纵团伙等黑灰产业链的追责力度。

　　依法惩治涉私募基金犯罪。2022年至2024年，全国检察机关起诉私募基金犯罪598件2805人，最高检挂牌督办三批24件重大涉私募基金犯罪案件，目前已有16件提起公诉。对以私募之名非法集资，挪用、侵占私募基金财产，利用私募基金内幕交易、操纵市场等犯罪行为依法追究刑事责任，助推行业规范健康发展，为私募基金充分发挥服务实体经济功能提供法治保障。

　　2022年9月，最高检与证监会联合印发《关于建立健全资本市场行政执法与检察履职衔接协作机制的意见》，建立检察机关与证监部门常态化联络、信息共享、案件衔接、业务协助、执法司法联动、专业化建设协作等15项工作机制。2024年5月，最高检联合最高法、公安部、证监会印发《关于办理证券期货违法犯罪案件工作若干问题的意见》，全面规范证券犯罪案件刑事诉讼程序与行刑衔接机制，强化执法司法工作合力；通过立足检察职能积极参与构建行政、刑事、民事立体追责体系，不让违法犯罪分子获得经济上的好处。

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　　“针对财务造假、私募基金犯罪态势，最高检结合办案提出、转送相关立法和加强行业治理的意见建议。”葛晓燕介绍，针对金融机构从业人员管理、期货和衍生品监管、会计师行业自律管理、银行账户管理等问题，推动实现“办理一案、治理一片”。

　　最高检经济犯罪检察厅厅长杜学毅表示，下一步，检察机关将持续加大重点领域证券犯罪惩治力度。持续加大对财务造假、侵害上市公司利益等重点领域犯罪的惩治力度，对内幕交易、操纵证券市场等犯罪保持高压惩治态势。加强对证券领域新情况新问题的研究，准确认定利用金融衍生品操纵市场，利用私募、信托产品实施场外配资等证券犯罪新手段，及时揭露和打击新型金融违法犯罪。

　　在发布会上，中国证监会党委委员、副主席李明表示，证监会坚定站稳投资者立场。证监会稽查执法的职责使命，就是遵循反证券欺诈的基本逻辑，通过惩治违法“已然”，震慑违法“未然”，激浊扬清，修复信用，为维护资本市场公平秩序保驾护航，为保护广大投资者根本利益提供坚强有力的法治保障。

　　2024年，证监会办理各类案件739件，作出处罚决定592份，罚没款153亿元，超过上年的两倍，其中对恒大地产财务造假案罚款超40亿元，会同财政部对恒大地产案审计机构开出4.41亿元的同类案件“史上最大”罚单。

　　李明介绍，2024年执法重点是不断强化对欺诈发行、财务造假、违规减持、操纵市场等投资者最关切、最痛恨、“最不能忍”的违法行为的打击惩治。2024年共查处包括财务造假在内的信息披露违法案件135件，同比增长17%，居各类案件数量之首；处罚操纵市场案42件，案均罚没款约1.2亿元，居各类案件罚没金额之首。今后，对这两类违法行为的打击力度还将持续加强。在刑事打击方面，2024年证监会共移送各类案件163件，移送涉嫌犯罪主体600余人。

　　我国股市中小投资者占比高达96%，风险承受能力薄弱，自身救济能力相对不足，是案件中“看不见的当事人”。李明表示，证监会坚定站稳投资者立场。对于执法个案中的证据采信、法律适用、法益平衡等具体问题，在依法行政前提下，更多站在保护投资者的角度，既做好“技术判断”，更做好“价值判断”。比如，2024年按照“实质重于形式”的原则，对某上市公司“定增减持套利”案当事人罚没超2亿元，向市场释放了证监会严厉打击“以局部合规掩盖整体违法”减持行为的鲜明态度，对行业潜规则形成了极大震慑，也让广大投资者重拾了投资信心，赢得了人民群众对监管执法的信任和支持。

　　资本市场的法治属性、规则属性极强，明确统一的监管规则和公平公正的执法标准对市场预期管理非常重要。李明表示，要避免执法结果畸轻畸重、同事不同罚、显失公平，既保持执法力度，又释放执法温度，持续提升执法透明度，努力做到严而有度QY球友会app、严而有方、严而有效。要确保公平公正、不枉不纵，坚决防止权力任性、职权滥用。

　　近日，中国证券监督管理委员会发布了《中国证监会行政处罚裁量基本规则》，自3月1日起施行。这为执法裁量提供了统一“标尺”。李明表示，依法尊重保护当事人合法权益。调查取证既收集对当事人不利的证据，也收集对当事人有利的证据；告知听证既向当事人做好释法明理，也保障好当事人查阅卷宗、举证质证权利，充分听取当事人意见；处罚结论既自觉接受社会各方监督，也依法保护涉案主体商业秘密和个人隐私，努力使当事人在每一个执法行为中都能感受到规范文明、风清气正、公平正义。

　　随着近年来监管执法效果的不断显现，资本市场生态出现了积极向好的诸多变化，“愿意来、留得住”的市场氛围日益浓厚。“坚决扭转‘公众公司不公’‘董事不懂事’‘私募不私’等乱象”，李明表示，要持续增强市场自我约束、自我纠偏、自我修复的内生活力。

　　上市公司是资本市场运行的逻辑起点，也是资本市场高质量发展的重要基础。财务造假和虚假陈述本质是资产端欺诈，操纵市场和内幕交易本质是投资端欺诈，都会对市场诚信基础造成侵蚀损害，打击投资者信心，破坏市场生态，妨碍上市公司质量提升。去年，国务院办公厅转发证监会等6部门制定的《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》。在回答本报记者提出的当前财务造假案件的惩治情况如何这一问题时，中国证监会行政处罚委员会办公室主任何艳春表示，从近年来行政处罚案例看，上市公司财务造假系统性、隐蔽性、复杂性特征越发突出。

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　　一是“假账做全套”，对资产、收入、成本、利润、现金流等会计科目系统性同步造假，财务数据形成勾稽，甚至有的对生产、采购、销售、物流、库存等经营环节全链条整体掩饰，识别难度持续加大；二是利用隐秘关联方、“壳公司”、第三方构建无经济实质的交易，以合法形式掩盖非法目的，隐蔽性不断增强；三是大股东、实控人“驱动型”造假频发，有近15%的财务造假同时伴生资金占用、违规担保等问题，公司治理和内控体系约束不足；四是为满足融资条件、维持上市地位或者避免大股东股权质押“爆仓”实施的财务造假有所抬头，二级市场向一级市场的风险外溢时有发生。

　　针对上述情况，证监会持续对财务造假案件实施全链条打击惩处。在处罚力度方面，2024年对61起财务造假案件作出行政处罚，同比增长17%；案均处罚金额1577万元，同比增长12%；对7起案件按照法定最高限处以罚款，同比增长75%；对69名“董监高”人员实施市场禁入，同比增长9.5%。

　　在责任追究方面，有35起案件在处罚上市公司及其责任人员的同时，还追究大股东、实控人等“首恶”组织指使责任，同比增长近60%；对39家中介机构作出行政处罚，对5家中介机构暂停业务，不断压实保荐人、会计师事务所等机构的“看门人”责任。

　　在监管协同方面，牵头建立第三方配合造假线索通报处理机制，将金融机构、上下游客户、第三方企业等配合造假的线索移交相关主管部门或属地政府。

　　下一步，证监会将坚持惩防并举、标本兼治，通过非现场监管、现场检查、舆情监测、投诉举报处理等多渠道识别造假线索，特别是完善线索举报奖励制度，切实发挥内部“吹哨人”作用，紧盯财务洗澡、业绩变脸QY球友会app、异常换所等可疑迹象，提升违法违规发现能力，优化调查流程，提高处罚效率，持续巩固并不断强化“严”的氛围。同时，将推动进一步加强民事赔偿和刑事打击，强化立体追责。

　　“上市公司是我国企业的优秀代表，实施财务造假的只是其中的极少数。”何艳春表示，随着监管执法力度不断强化，以前积累的问题正在加快暴露、出清，并且资本市场面临的形势仍然复杂严峻，外部输入性风险加大，与内部风险因素交织叠加，个别上市公司及其大股东、实控人因经营困难、退市保壳等，仍可能铤而走险，实施财务造假。减存量、遏增量需要有一个过程，预计未来一段时期内仍有一定数量的财务造假案件，但这并不影响我国资本市场高质量发展的大局，坚信上市公司总体质量和投资价值将不断提高。（经济日报记者 祝惠春 李万祥）

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